2013年10月22日 星期二

訊價背馳

牛訊價背馳 面對很壞的消息: *反應輕微,只是跌很少,甚至不跌,這已經屬牛。 *有相對強的跌幅,但極快速就跌幅收窄,甚至單日轉向,這也是牛。 *很壞的消息一出,只跌幾分鐘就已快速上升,那是很牛。 *對壞消息不跌反升,或者跌幾分鐘至一兩個小時已經回升,都是牛。 *升勢中穿插好消息,而巿場對好消息加倍回應,這是確認牛勢。 *升勢中穿插壞消息,但市場反應不大,跌蝠低於升幅,時間亦沒上升時長,亦是牛表現。

2013年10月20日 星期日

巨量裂口


巨量裂口

有巨大成交配合(至少是近半年以上最大成交量,成交量愈大愈肯定)

裂口發生後第二棍沒有任何補回裂口的跡象。

裂口一直都沒有補回,則趨勢強烈而明確。

若出現下跌裂口出現,但成交量不算巨量,但若能穿破升軌,這裂口走勢亦有很大機會扭轉本身趨勢。

若上升裂口成交量不算巨量,儘管能升破降軌,單就這裂口走勢並不足以扭轉本身趨勢。

即是由跌轉升,必須巨量支持,下跌則未必。正所謂,托高需要動力,跌只需地心吸力。

老鼠尾


老鼠尾

老鼠尾形態即是於上升趨勢末端出現長長的上影線,而下降趨勢末端出現長長的下影線。

見頂的老鼠尾走勢:升->老鼠尾->跌,右邊那一棍下跌時,股價並不觸及老鼠尾上影線的部份。

見底的老鼠尾走勢:跌->老鼠尾->升,右邊那一棍上升時,股價並不觸及老鼠尾下影線的部份。

老鼠尾出現的那一棍,不論是陽燭或陰燭,都沒有影響。

*必定要用週線圖。

*老鼠尾的長度愈長愈具代表性,最好大於平均每週波幅。

*老鼠尾發生當週或前後不久通常會出現大成交。

*若配合以拋物線走勢,更具代表性。

2012年1月7日 星期六

比率立權、比率套利

比率立權

比率策略(ratio strategies)的最基本形式是看漲比率立權(call ratio write)。在這個策略裡,你買進或者擁有一定數量的標的物,然後賣出一定數量的看漲期權,這些看漲期權所代表的股份要大於你所擁有的標的物的股份。因此,在這個策略裡,你就有了裸看漲期權的頭寸。正因為如此,這個策略被看做是技巧要求較高的策略,因為從理論上說,它在上行方面的風險是無限的。

比率立權是裸跨式市場套利的先行者,至少就掛牌期權市場的歷史來看是這樣,因為在有掛牌期權看跌期權以前的若干年內已經有了掛牌看漲期權,這個策略被認定是中性的策略,因為只有股票價格停留在一定的交易範圍之內,你才有利可圖。

你也可以通過賣空標的物和出售兩手看跌期權而構建一個比率立權。



比率套利

當你在套利中買進的期權的數量與你賣出的期權的數量不同時,你就有了某種形式的比率套利。同其他期權策略一樣,不同種類的比率套利有著不同的名字,以便於交易者和策略家只要聽到名字,就能快速地辨出這個策略的盈利性。

看漲期權比率套利。

在一個看漲期權比率套利裡,典型地說,投資者買進定約價較低的看漲期權,然後賣出更多數目的定約價較高的看漲期權。由出售多餘數目看漲期權而得到信用,一般可以抵消買進期權所需的全部,或者絕大部份成本。

這個策略在下行方向即使有風險的話,風險也很小,只不過等於建立套利時所產生的債務,再加上手續費。如果這個套利建立的時候產生的是信用,那麼就沒有下行方向的風險。同比率立權一樣,到期日時的最大潛在盈利點就是賣出期權的定約價。在標的物價格上升到上行方向的收支平衡點時,一路上都是可以有盈利。超過了這個點,如果標的物的價格上升得大遠,大快,從理論上來說,虧損就是沒有限制的,因為這個策略涉及到裸看漲期權。

許多交易者喜歡使用這個策略而不是比率立權,因為在這個策略裡,只有一個方向(上行方向)上有風險,因此,比較容易監控。此外,如果標的物在開始的時候低於套利中較低的那個定約價,當它向較高的定約價運動時,你常常可以得到盈利。在這種情況裡,許多交易者寧願當時就提走盈利,而不是等到到期日。

由於虛值看漲期權比平值看漲期權要貴,在期貨期權裡,比率套利常常具有它的吸引力,因為這個事實給了使用看漲期權比率套利的策略家以固有的優勢,在1993年春天,黃金期貨在330美元一盎司左右一直徘徊不前。不過,專職交易者貿積累了大量的看漲期權比率套利,他們買進黃金6月340看漲期權,同時賣出足夠多的6月360看漲期權來抵消他們的成本,基本上,他們是每買進1手6月340看漲期權,就賣出2手6月360看漲期權,因此,除非黃金在6月之前漲到380,他們的頭寸就沒有風險。在這一年的春天和夏天,黃金價格的上揚令人吃驚,最後到了每盎司400美元。不過,這個上揚是循序漸進的,而不是爆炸性的,這對比率套裝來說是一個理想的情景。因為當黃金漲到360時,買進的看漲期權每手價值就超過20美元,因為它們實值20個點,而賣出的看漲期權則僅僅5或6美元。因此,這些交易者就可以將他們的頭寸平掉,得到一筆不少的盈利,他們按20賣掉買進的期權,再按每手6買回兩手賣出的期權,從而在每個套利中贏得8美元的信用。即使黃金最終的交易價更高,這些交易者得到了他們的盈利,轉到其他的情景裡去了。

這個故事表明了看漲期權比率套利的真正魅力所在:你兩手放在腦後坐在那裡,面臨著很小或者根本沒有下行風險(盡管資本是套在裡面,但是這筆資本可以是短期債券,因此至少可以得到利息)。然後,如果標示的物有所運動,你有很好的機會在得到盈利的同時退出這個頭寸。這裡的危險是,如果標的物的向上運動是爆炸性的,而你沒有機會在它的機會在它的交易價穿過較高的那個定約價時解除你的套利。特別是,如果在標的物接近你想要提取盈利的那個價位時有跳蕩或者沒有運動,那就尤其如此。不過,即使在這種不盡如人意的情況下,比率套利者並沒有被栓死。只要你保護了無限制的上行方向的風險,這種風險出現在標的物價格漲過了這個套利的上行方向的收支平衡點,這個策略在一段時間內就應當能夠產生盈利。在某種意義上說,這個策略對期貨期權比對股票期權更有利,因為期貨交易者可以使用SPAN的保證金的電腦計算法。

看跌期權比率套利。

同樣的策略也可以用看跌期權來建位,只是如果使用了看跌期權,你買進約定價較高的看跌期權,同時賣出更多數目的定約價較低的看跌期權。同樣,賣出所得的收入將買進所需的成本完全抵消掉了。

應用於看漲期權比率套利的理論也同樣適用於看跌期權比率套利。一般來說,最好的辦法是在建位這樣的套利時既不用債務也不用信用,而且通常是當標的物的交易價高於套利中較高的定約價時啟動這個頭寸。此後,如果標的物下跌,在它穿過較低的定約價時,它就有機會將它解脫,這是可以得到最大潛在盈利的價位。

比率看漲期權同比率看跌期權套利,特別是股票和指數期權之間的主要不同的是,股票下跌的速度一般比上升時的速度快,因此,如果股票突然出現跌落,你也許會陷入一個類似手擒虎尾的局面。不過,總的來說,這是一個合乎情理的交易套利的方法。

2011年12月30日 星期五

什麼是對稱三角形及形態特徵

什麼是對稱三角形及形態特徵

對稱三角形

對稱三角形是常見的整理形態,它是由於買賣雙方的力量在該段價格區域内勢均力敵,暂时達到平衡狀態所形成。該形態經常出現在一個大趨勢運行的途中,表示原有的趨勢暫時處於休整階段段。

(1)形態分析
通過下圖可看出,在 對稱三角形内,股價變動幅度逐漸减小。股價波動的高點逐次降低,低点也逐次提高。若從横的方向看股價變動領域,其上限為向下斜線,下限為向上斜線,把短期高點和低點分别以直線連接起来,則可以形成—個對稱三角形。

对称三角形
對稱三角形成交量因股價波動幅度的减小、而遞减,然後當股價蠻要突破跳出三角形时,成交量隨之變大。

(2)重要特徵
對稱三角形有兩條趨勢的連線,上面的向下傾斜,起壓力作用;下面的向上倾斜,起支撑作用。兩直線的交點稱為頂點。正如趨勢線的確認要求第三點驗證一樣,對稱三角形一般應有6個轉折點(如圖中的A、B、C、D、E、F各點)。
對稱三角形只是原有趨勢運動途中的休整狀態,所以持續的時間不會太長。若持續時間過長,不利於保持原有趨勢。
對稱三角形的股價波動越来越小,成交量因而遞减。向上突破需要大成交量的配合,向下突破則不需要。
如果對稱三角形向下跌破时有極大的成交量,可能是一個錯誤的跌破信號。常見為股價僅下跌一兩個交易後便快速回升,開始一次真正的升市。
對稱三角形大部份屬於整理形態,但也可能演變為反轉圖形,出現在升市的頂部或跌市的底部。根據經驗,股價突破的位置一般應在三角形的横向寬度的1/2~3/4内某個位置。如果股價不在預定的位置突破三角形,那麼這個對稱三角形形態可能會轉化為其他形態。
對稱三角形突破後,可能會出現短暫的反抽。上升趨勢中的對稱三角形,反抽後股價應該高於形態高點相連的支撐線。下降趨勢中的對稱三角形反抽後應該受阻於其低點相連的壓力線。若股價反抽突破上述所說的位置,則形態不能確立。
股價未来的升幅至少為至突破點起上升三角形高度的距離,所以形態規模越大,股價脫離整理形態後走勢越强。下降趨勢中,最小跌幅也是同理計算。

2011年12月15日 星期四

跟進日

以下是一些關於跟進日的資料

在股市下滑的某個時刻,股指會試圖反彈。熊市一舨要經歷兩三次波動,中間是幾次假的反彈,這種反彈往往在一兩週,三四週便敗下陣來,偶爾會持續五六週或者更長的時間。

最終,當幾乎所有的股票都崩盤並且廉價賣出之後,當人們聽到足夠多的壞消息,經歷了足夠多的壞消息後,股市終於找到了真正的支持。在這些不斷嘗試的反彈中,其中一個最終將"跟進",顯示出真正的力量,其特徵是某個指數收盤比前一個交易日上漲了1%以上,交易量也比前一日有大幅上升。

在反彈的第一天或第二天,由於形勢喜人,你看不出太多東西,所以大家最好不要貿然行事。這次反彈沒有證實,可能還是假的。市場往往會回調一兩天,但在波谷之上或者支撐線以上。反彈的支撐線就是反彈第一天最低的成交價。如果股市再次上漲而且明顯有強勁的勢頭,那麼你道迎來了真正的跟進日,也稱作是反彈得到證實。這一天往往發生在反彈後的第四到第七天。十天後的跟進表明這次反彈得到市場的接納,但是勢頭多少有些弱了。

任何一個指數出現最初的跟進跡象後再過幾天,另一個指數也會顯現出來。

在20%的情況下,它們會發出一個錯誤的買入訊號,但幾天後就很容易看出來,因為市場常常很快而且明顯得不到大的交易量。

出現錯誤信號的原因是什麼?這是因為一個同樣也了解這種投資方法的大機構投資者抬高了幾種股票,從而製造了跟進的假象,特別是股市當天因為得到一些表面上很好的消息而上漲。但大多數真正的跟進日的第二天或者幾天後出現交易量放大的情況。

(資料來源:股票投資的24堂必修課)

2011年12月11日 星期日

上市形式

介紹形式上市(listing by introduction)

公司上市形式之一。該類上市並不涉及向公眾集資,只是有關公司藉此在某交易所掛牌買賣。通常,一家已上市公司在另一交易所以介紹形式上市,旨在增加知名度。一些閉端基金公司,本身以私人方式集資後,也可能透過介紹形式在香港上市,以便股東套現。

資本化發行;資金股本化 (capitalisation issue)

較少用的名詞,指公司將收益變為股份分派給股東,即金融市場常見的派發紅股。

代價股份;代價發行(consideration share)

當上市公司欲進行一宗交易完成時,協議雙方若決定以該上市公司股份作為支付代價,因此而發行的股份便屬於代價股份,這個過程便叫代價發行。